"掃描二維碼，關注協(xié)會動態(tài)"
時至歲末，光伏行業(yè)重磅利好不斷。12月12日國家在氣候雄心峰會上透露出的訊息顯示，到2030年，中國單位國內生產總值二氧化碳排放將比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消費比重將達到25%左右，森林蓄積量將比2005年增加60億立方米，風電、太陽能發(fā)電總裝機容量將達到12億千瓦以上。
國家能源局新能源司副司長任育之在2020中國光伏行業(yè)年度大會上表示，“從目前的測算情況看，‘十四五’新增光伏發(fā)電裝機規(guī)模需求將遠高于‘十三五’。”中國光伏行業(yè)協(xié)會則預計2020年全國新增光伏裝機40GW，同比增長32.8%。
光伏行業(yè)的火熱帶動光伏產業(yè)鏈快速發(fā)展，作為產業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的光伏玻璃，受益尤其明顯。主要受供需不平衡影響，光伏玻璃價格自下半年以來暴漲超80%，相關企業(yè)賺得盆滿缽滿。
光伏行業(yè)有多火熱？從中國光伏行業(yè)協(xié)會副理事長兼秘書長王勃華的一組數(shù)據(jù)中或可見端倪。王勃華預計2020年底，全國光伏發(fā)電累計裝機將達到240GW。而“十四五”期間，中國年均光伏新增裝機規(guī)模在70GW到90GW之間。這意味著未來五年新增總裝機量在350GW到450GW之間，超過迄今的裝機總和。
據(jù)悉，2020年約有20家企業(yè)公布組件擴產項目，其中5GW以上的項目有14個。光伏組件大規(guī)模擴產直接拉動了光伏玻璃需求激增。
另一方面，雙玻組件的普及進一步提振了光伏玻璃需求。相比于單玻組件，雙玻組件發(fā)電效率提高了30%以上，更有利于光伏電站全生命周期盈利。相關數(shù)據(jù)顯示，2019年雙玻組件在我國滲透率僅19%，未來提升空間較大。根據(jù)上市公司金晶科技11月公告測算，1GW的2.5mm雙玻組件、2.0mm雙玻組件、單玻組件生產所需的光伏面板原片約8.9萬噸、7.3萬噸、5.6萬噸，即同等數(shù)量的雙玻組件比單玻組件對光伏面板原片的需求高出約30%~60%。
由此，業(yè)內人士認為光伏玻璃需求進入增長的快車道是大概率事件。
產能有序釋放 但中期供給格局仍偏緊
近期，工信部對《水泥玻璃行業(yè)產能置換實施辦法（修訂稿）》公開征求意見，指明光伏壓延玻璃可不制定產能置換方案，但要求新建光伏玻璃項目應委托全國性的行業(yè)組織或中介機構召開聽證會，論證項目建設的必要性、技術先進性、能耗水平、環(huán)保水平等，并公告項目信息，同時，光伏玻璃項目投產后，企業(yè)應履行承諾不生產建筑玻璃。
對此，專家認為，光伏壓延玻璃投資有較高門檻，資金投入量較大、技術研發(fā)、設備配置、人員補充等是新建光伏需要考慮的重要因素。由于產能投放周期、良品爬坡等因素，短期產能投放可能會低于市場預期。
川財證券分析認為，由于光伏玻璃生產線建設時間較長，從投資建設到實際達產所需時間約18個月，預計2022年底光伏玻璃行業(yè)整體可實現(xiàn)供需平衡，而2021年光伏玻璃面臨結構性緊缺，大尺寸玻璃供給仍較為緊張。
華泰證券認為，光伏玻璃行業(yè)高景氣有望貫穿“十四五”，綠色能源革命+雙玻滲透率提升推動行業(yè)需求，測算2021年光伏玻璃供給缺口或仍超過10%，光伏玻璃價格短期高位穩(wěn)定。
在產能擴張受限背景下，擁有較大規(guī)模存量浮法指標可置換，海外產能擴張經驗豐富的龍頭或將會受益更多。
值得注意的是，國內超白玻璃領導者金晶科技近年來精準把握行業(yè)發(fā)展趨勢，2018年即開始布局光伏玻璃，有望乘行業(yè)東風打開新的成長空間。站在當前時點看，伴隨浮法玻璃景氣度改善，光伏長期高景氣，公司具備較大的業(yè)績彈性。
金晶科技：光伏玻璃新貴
資料顯示，金晶科技主營產品包括玻璃與純堿兩大類，是國內超白浮法玻璃龍頭企業(yè)，產品定位高端。金晶是中國第一片超白玻璃誕生地，終結了中國超白玻璃依賴進口的歷史。中國尊、鳥巢、水立方、迪拜塔等地標性建筑均使用了金晶的產品，在業(yè)內享有較高知名度。
公司現(xiàn)任董事長王剛先生，已經連任5屆人大代表，并當選新一屆中國建材聯(lián)合會執(zhí)行副會長，對行業(yè)政策和行業(yè)趨勢的把握可謂精準。面對近年來國內玻璃產能過剩帶來的壓力，他帶領金晶科技及時調整戰(zhàn)略方向，堅持“終端主導、原片配套”，加大在太陽能光伏光熱、綠色建筑、工業(yè)品等領域的研發(fā)生產經營的資源投入，開發(fā)新產品，創(chuàng)新既有優(yōu)勢產品的組合，不斷創(chuàng)造和滿足客戶新需求。
實際上，早在2018年金晶科技即對光伏產業(yè)鏈進行了布局。該年8月公司在馬來西亞投資設立子公司擬建太陽能玻璃生產線。2020年半年報顯示，公司在馬來西亞計劃分兩期建設1條500噸/日前板玻璃生產線和1條500噸/日背板玻璃配套聯(lián)線鋼化深加工生產線，目前處于在建狀態(tài)，產品定位于薄膜太陽能光伏組件的主要輔件。據(jù)了解，該項目屬于國家“一帶一路”倡議中玻璃行業(yè)富裕產能“走出去”的項目，而項目下游光伏產業(yè)作為綠色能源是全球各國廣泛關注和大力發(fā)展的一個領域，具備良好的需求前景。
2020年11月，公司發(fā)布子公司寧夏金晶科技投建光伏輕質面板一期項目公告，該項目由公司自籌3.85億元投資建設，建成后正常年產2.5mm光伏面板2849.5萬平方米，并預期于2021年6月正式投產，是金晶科技在光伏產業(yè)鏈上的又一布局。項目建成投產后，預計年均銷售收入6.69億元，年均利潤總額3.16億元，年均凈利潤2.68億元。
在全球合力實現(xiàn)“碳達峰、碳中和”目標的背景下，金晶科技提前布局，依托超白玻璃的優(yōu)勢，深耕太陽能玻璃細分市場，已經成為國內為數(shù)不多的可以提供從光伏到光熱、從背板到面板全系列產品的公司。公司憑借在超白工藝的深厚積淀，積極擁抱目前光伏玻璃行業(yè)的高景氣，有望在未來兩年實現(xiàn)跨越式增長。
華西證券近期發(fā)布研報認為，公司寧夏新產能貼近隆基、馬來基地貼近薄膜電池客戶，預計公司2021年超白浮法及壓延光伏玻璃產能有望達到3300噸/日。同時公司生產線多為500~600噸/日中小型生產線，轉產光伏背板玻璃有先天優(yōu)勢，進一步增強公司確定性。預計公司2020~2022年歸母凈利潤3.98/8.26/12.74 億元，同比增長 304%/107.8%/54.2%，對應EPS0.28/0.58/0.89元。綜合考慮兩種估值方法，保守情境下采用估值相對低的PE法，即給予公司2021年目標價11.10元，對應合理估值158.55億元。首次覆蓋給予“買入”評級。
