玻璃企業(yè)龍年必須關注十大事件

      2 012年1月11日，中共中央政治局委員、廣東省委書記汪洋在廣東省政協(xié)十屆五次會議各界別委員代表座談會上指出：今年可能是廣東改革開放以來經濟社會發(fā)展最為困難的一年。廣東玻璃行業(yè) 面對當前復雜困難的經濟和行業(yè)形勢，面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)， 必須關注如下十件大事：       

      一、國外部分

       猜想一：美國繼續(xù)推出QE3的可能性微乎其微

　　在歐債危機全面爆發(fā)之后，新興市場和歐元區(qū)美元資金回流美國之勢明顯，從四季度的美國經濟數據來看，新屋開工率以及失業(yè)率都在逐步轉好，各項指標都在穩(wěn)步上漲，我們認為2012年美國經濟將維持溫和回暖的趨勢，美聯(lián)儲再推行新的財政刺激政策已經沒有什么必要，而且經過QE2之后可以看到，現在量化寬松政策的效果已經大不如從前。而且美元的稀缺將是繼續(xù)遏制歐元強勢的重要保證，所以預計2012年一季度的前兩次議息會議上聯(lián)儲不會有新的刺激政策推出，政策僅有微調可能。

　　猜想二：美元中期強勢地位確立

　　美元指數在站穩(wěn)80后，運行空間已經上移至80－85一線，短期運行區(qū)間在　80－82之間。國際匯率方面我們對歐債危機的形勢繼續(xù)悲觀，歐元兌美元仍然看低一線。英國央行繼續(xù)量化寬松，通脹水平仍在高位，英鎊兌美元也將弱勢下行。

　　猜想三：歐債危機的惡化速度遠比政治家的談判來的迅速

　 “債務危機—資產負債表惡化—去風險資產—流動性枯竭—信貸全面緊縮—經濟蕭條—債務危機加劇”這樣一個惡性循環(huán)會在一季度逐步瓦解整個歐元區(qū)。首先2012年一季度是歐債到期高峰。3月份希臘將有175億歐元債務到期，有序違約、債務重組的概率較大。希臘終將面臨退出歐元區(qū)的結局。另一方面，意大利和西班牙的債務到期量最大，但現在仍沒有跡象顯示歐洲央行提供大量流動性給歐洲銀行，相反只見歐洲銀行在出售銀行資產，流動性緊張可見一斑。第三，隨著近期比利時主權被連降兩級，我們認為歐洲經濟兩大支柱之一的法國最晚將在明年一季度被調降主權信用評級。作為歐元區(qū)核心國的法國一旦失去AAA評級，EFSF也將會失去AAA評級，歐債危機將進入全面無解的狀態(tài)?？傮w而言，去杠桿化和再平衡是一個漫長而痛苦的過程，政府赤字、金融業(yè)和房地產三重泡沫將持續(xù)困擾全球經濟。

       猜想四：大宗商品漲勢將受制于全球經濟放緩以及地緣政治沖突

　　2012年大宗商品所處的環(huán)境仍然艱難，我們認為2012年大宗商品市場將整體呈現震蕩偏弱勢的走勢。其中風險主要來自于全球經濟衰退、地緣政治沖突以及自然災害。

　　在歐元區(qū)前景不明朗的背景下，以美元計價的大宗商品將受制于美元的強勢而一直處在被壓制的狀態(tài)中。全球經濟放緩也將進一步抑制大宗商品的需求。在這樣的背景下，我們不看好焦煤、小麥、鎳、棉花的中長期走勢，因為這些大宗商品很可能出現供應過剩。而天然氣應作為最為廉價的低碳排放能源脫穎而出。

　　地緣政治方面，我們認為2012年將是地緣政治異常復雜的一年，出現局部戰(zhàn)爭將是大概率事件。而中東地區(qū)將最有可能爆發(fā)局部戰(zhàn)爭。雖然我們認為原油在2012年將維持供需平衡，但是不排除中東發(fā)生戰(zhàn)事而導致供給短缺的情況出現。

　　猜想五：新興經濟體－－－覆巢之下豈有完卵

　　對于新興經濟體而言，2012年將會成為2008年的又一個翻版，全球的經濟衰退已經成為大概率事件。歐債危機前景不明朗，美國經濟溫和復蘇和強勢美元導致的資本外流將直接影響新興經濟體國家制造業(yè)以及進出口貿易。雖然短期內新興市場面臨本幣貶值和資金外流的壓力，但并不意味著這種現象將成為長期趨勢。預計2012年下半年國際資本流動很可能將再次重回亞太地區(qū)等新興經濟體國家。新興經濟體國家的PMI指數以及GDP增長率將會呈現一個先抑后揚的態(tài)勢。

      二、國內部分

　　猜想六：通脹容忍度在上升，未來通脹可能在中長期內維持4%以上的增幅

　　從歷史數據來看，2002～2004年、2006～2008年的兩輪通脹上行周期分別持續(xù)了28個月、23個月。本輪通脹上行周期在2011年7月見頂之前持續(xù)了24個月，目前已翻越頂部、進入下行周期。對比而言，這三輪通脹上行周期的CPI均值分別為1.4%、3.8%、3.3%。雖然本輪通脹在諸多特征上可視為2008年的延續(xù)，也可視為2009年大規(guī)模刺激政策紅利期釋放結束之后所產生的成本消化結果，但它所具備的一些關鍵性經驗特征仍然可以使之對歷史有所區(qū)別。

　　本輪通脹周期中，非食品價格超常規(guī)上漲的推動力分別來自于車用燃料、家庭服務及加工維修服務、衣著加工服務費、材料等，這背后反映的是能源、人工及棉花等基礎農產品價格的上漲，更多地體現為趨勢性因素，預計2012年仍難以明顯回落。從實證結果觀察，本輪通脹水平的超常規(guī)上漲反應了中國正在經歷“劉易斯拐點”。工資上漲與成本上漲日益成為推動中國非食品CPI攀升的長期驅動力。

　　考慮到中國當前的經濟環(huán)境已發(fā)生明顯變化，增長與通脹之間的取舍關系日趨明顯，且通脹對經濟上行的敏感度越來越大，對經濟下行的敏感度卻有所減小，即經濟略微過熱就有可能引發(fā)通脹，相反，為了抑制通脹需要付出的增長代價有所擴大。因此，在此種情形下，決策者可能會提高對通脹的容忍度，而不會為了讓通脹回到更低如2～3%的水平而過多地犧牲增長，特別是在2012年海外環(huán)境仍然存在較大不確定的情況下，預計決策者將會逐步接受略高的通脹水平，4%將是2012年的通脹控制目標。

       猜想七：為防止經濟進入通縮，2012年需要維持在8%左右的增長速度

　　我們認為明年經濟趨勢先落后升，波動幅度收窄，從經濟周期角度看，屬于低增長低通脹階段，經濟中周期趨勢仍不明朗，經濟的V型回升應該是屬于短周期波動。詳細而言，明年出口回落比較確定，實際消費增速因通脹回落而出現穩(wěn)中趨升也比較確定，經濟走勢關鍵取決于投資波動。我們判斷，因經濟和通脹的快速回落，明年上半年政策將不得不出現明顯放松，從而投資和經濟增速在下半年有所回升。政策放松的力度不可能像09年那么大，而是向歷史均值的恢復。

　　猜想八：積極的財政政策是明年經濟工作成敗的突破口

　　金融危機前我國經濟增長過多依賴外需，目前雖然有所改觀，但仍主要依賴內需中具有中間性質的投資需求，而不是具有最終意義的消費需求；產業(yè)結構上我國過多依賴大規(guī)模、低增加值的制造業(yè)，而不是先進制造業(yè)和服務業(yè)；要素分配結構上不合理，更多的收益流向資本和權力擁有者，而不是勞動者。這些結構性失衡若不能得到有效解決，未來幾年我國經濟可能陷入硬著陸。

　　因此，盡快糾正結構性失衡才能促進我國經濟中長期的穩(wěn)定增長，而這三大結構失衡中，收入分配結構的改善是關鍵，因為只有收入分配更傾向于普通居民，消費的需求才可能擴大，大規(guī)模的消費升級才會激發(fā)服務業(yè)的廣泛需求，推動產業(yè)結構的高端化發(fā)展。

　　政府主動推進結構性減稅正是糾正當前收入分配結構失衡的關鍵環(huán)節(jié)，它的推進將從多個方面改善我國另外兩個結構失衡，如政府可以通過減稅增加居民的實際收入，減少居民的消費負擔，從而刺激消費增長；政府還可以通過對企業(yè)實施特定目的的減稅，這樣一方面可以減輕市場主體的稅賦，降低企業(yè)轉型壓力，另一方面也有利于引導市場主動將經濟行為轉向政府期望的結構轉型方向，從而更好的釋放市場主體的增長活力，促進我國產業(yè)結構優(yōu)化目標的實現。

　　猜想九：穩(wěn)健的貨幣政策為經濟發(fā)展保駕護航

　　中國人民銀行在2011年11月30日宣布，從12月5日起下調存款準備金率0.5個百分點。直接解除凍結3700億左右的資金，考慮到貨幣乘數變化，預計能夠帶來5100億的活性存款。本次存款準備金率下調是貨幣政策由從緊回歸中性，并進一步放松的開始。

　　由于明年基礎貨幣的傳統(tǒng)投放和回旋的渠道面臨危機，預計央行需要不斷下調存款準備金率對沖實體經濟緊迫的融資需求。明年公開市場到期資金只有6860億，外匯占款面臨眾多不確定性，私人部門的結匯意愿伴隨人民匯率預期變化有所下降。我們預測2012年基礎貨幣增速快速下降，年底基礎貨幣余額相比2011年基本持平。央行會再下調存款準備金率3－4次至18%的水平。

　　猜想十：房價高位回落幾無懸念

　　中國下調房價是國家堅定的政策，調節(jié)后的房價將使民眾能夠接受，也使房地產業(yè)健康有序發(fā)展。所以，指望近期樓市調控能夠松動顯然不現實。也就是說，限購令等調控政策在年末以及明年繼續(xù)延續(xù)的可能性甚大。一些資金需求量大、資金吃緊的房地產企業(yè)不得不打出降價牌，以回籠資金，保證企業(yè)正常運轉，雖然全國還沒有出現大幅度的降價，但是一些大力度的促銷活動，已經開始。甚至曾經在2008年出現的＂一二手聯(lián)動＂重出江湖，開發(fā)商以低于正常價2000－3000元的價格委托中介銷售樓盤，種種舉動說明開發(fā)商已經坐不住了。從細分數據看，房地產資金來源中的國內貸款在1－11月達到1.14萬億，同比增加1.16%，增幅比上月小幅回升；個人按揭貸款屬于其他資金范疇，1－11月個人按揭貸款達到7499億元，同比繼續(xù)減少5.5%；1－11月自籌資金3.11萬億，同比增加30.6%，增幅比上月繼續(xù)小幅回落。從細分數據可見，雖然開發(fā)商自籌資金增速較快彌補了國內貸款的增速不足，但面對持續(xù)高壓的房產調控政策，可供開發(fā)商選擇的騰挪的空間越來越小。

       面對上述局面，玻璃行業(yè)必須加快轉變發(fā)展方式，以技術創(chuàng)新和節(jié)能減排為抓手，著力調整優(yōu)化產業(yè)結構，大力發(fā)展精深加工和高端產品，延伸產業(yè)鏈，不斷提升產品質量和企業(yè)效益，進一步做大做強玻璃產業(yè)。