信義玻璃買入評級 目標6.72港元

      信義玻璃(868，買入)：玻璃行業(yè)有回暖跡象，企業(yè)各項業(yè)務穩(wěn)步增長
　　2012全年業(yè)績小幅倒退
　　公司在2012年銷售額為97.9億港元，全年凈利潤為11.9億港元，同比下降6.1%；每股攤薄收益為0.31港元，每股建議派息0.15港元。
　　浮法玻璃價格企穩(wěn)
　　去年下半年浮法玻璃價格從底部開始回升，預計2013年玻璃產(chǎn)能投放速度減緩，供應壓力減小，浮法玻璃的價格將有所提升。
　　LOW-E玻璃業(yè)務增長較快
　　由于中國建筑對LOW-E玻璃的需求增加，公司在2012年建筑玻璃業(yè)務錄得高速增長。公司計劃在2013年將LOW-E玻璃產(chǎn)能從1850萬平方米提升至2600萬平方米，產(chǎn)能釋放有助于公司進一步擴大建筑玻璃的收入規(guī)模。
　　汽車玻璃穩(wěn)步發(fā)展
　　過去幾年公司的汽車玻璃業(yè)務一直錄得穩(wěn)步增長。公司計劃與國內(nèi)三家保險公司合作，未來兩三年將繼續(xù)提升在國內(nèi)售后維修玻璃市場的份額。
　　光伏玻璃業(yè)務計劃分拆上市
　　中國政府提升光伏裝機容量的十二五規(guī)劃，國內(nèi)光伏產(chǎn)品的需求將得到提升，從而促進光伏玻璃的需求。公司決定將光伏玻璃業(yè)務分拆上市，并且會根據(jù)自身優(yōu)勢發(fā)展太陽能電站業(yè)務。
　　目標價為6.72港元，調(diào)整為買入評級
　　我們以信義玻璃2013年預測每股收益的16倍的市盈率作為公司的估值參考，調(diào)整公司12個月內(nèi)目標價為6.72港元，目標價距離現(xiàn)價有18.1%的上升空間，調(diào)整為買入評級。