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隨著玻璃期貨業(yè)務的深入開展，玻璃現貨企業(yè)對玻璃期貨套利的關注度日益增加。“尤其是在當前套保機會不多的情況下，企業(yè)已逐漸將部分精力轉向期貨市場的套利機會上。”河北大光明集團嘉晶玻璃有限公司期貨部負責人武延民對期貨日報記者表示。
據了解，期貨交割廠庫主要以套保為基本業(yè)務職能，套利則需要更加深厚的操作功底，因此對大部分的交割廠庫而言，選擇套利業(yè)務還是較為謹慎的。不過，由于玻璃市場近期存在期現背離現象，企業(yè)套?？臻g越來越小，市場不得不把關注點更多落在了與套保形成互補的套利上。
“玻璃期貨不同于其他工業(yè)品，其價格波動呈現出較為明顯的季節(jié)性，這為不同月份合約之間的套利提供了機會。”弘業(yè)期貨分析師張永鴿表示，以FG1501和FG1409為例，從現貨銷售的方面來講，9月是現貨市場的銷售旺季，價格往往呈現出小高峰狀態(tài)，而1月由于天氣因素導致建筑施工率下降，玻璃銷售進入一年中的低點，這就使合約間產生了套利機會。當前，現貨市場的價格調整對近月合約的影響要大于遠月合約，這也會產生套利機會。“4月中旬，FG1501與FG1409的價差在20元/噸附近，而截至昨日收盤，二者價差已經達到了-14元/噸，這期間選擇套利可以獲得較好的收益。”
對此，武延民也深有同感，由于玻璃行情周期性明顯，對企業(yè)來講，套保+跨期套利不失為一種較好的操作模式。
信達期貨分析師吳益鋒告訴記者，玻璃期貨上市后，跨期套利模式一度受到市場的推崇。不過，伴隨著玻璃品種的日益成熟，跨期套利逐漸失去了往日的吸引力。但市場對玻璃品種套利的熱情并未因此而降低，紛紛摸索其他新的套利模式。
“現在來看，跨市場套利是一個不錯的選擇。”吳益鋒說，國內平板玻璃已在渤海商品交易所上市，且標的是流動性最強的沙河玻璃，投資者可以有效利用兩者價差及當地交割廠庫的規(guī)則設置進行套利交易，這種方式目前在沙河地區(qū)的部分企業(yè)中已有所嘗試，收益較為可觀。
“另外，企業(yè)還可以選擇宏觀對沖組合。”浙商期貨副總經理魏丁舉例說，可以把焦煤、焦炭、螺紋鋼、玻璃做成一個組合，在建材期貨上做空，然后在地產股票上買進。“盡管現階段市場對于地產股不太看好，但實際操作起來我們還是獲得了較為理想的收益。”他說。
在魏丁看來，宏觀對沖模式是玻璃企業(yè)參與期貨的一個新路徑，企業(yè)不僅是在玻璃期貨市場上去買玻璃和賣玻璃，而是與整個宏觀經濟背景聯系起來，利用玻璃作為一個標的物做各種對沖，這可以增加企業(yè)在正常套期保值基礎上管理風險的能力。
“不過，玻璃期貨的套利機會需要參與者對現貨行業(yè)以及期貨交易制度進行更深入的了解，另外還要掌握適度的參與時機。”耀華玻璃期貨部負責人陳小飛如是說。
