"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
平板玻璃屬?gòu)?qiáng)周期性行業(yè)。玻璃行業(yè)是典型的買方市場(chǎng)，下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)單一，占比70%的房地產(chǎn)投資是拉動(dòng)玻璃需求的主要?jiǎng)恿?。地產(chǎn)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)關(guān)聯(lián)導(dǎo)致玻璃行業(yè)的需求周期性波動(dòng)明顯。盡管長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)工程玻璃需求在城鎮(zhèn)化發(fā)展推動(dòng)下近十年來(lái)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。然而，供給端的變化往往不能同步于市場(chǎng)需求，分散市場(chǎng)下的信息缺失也會(huì)導(dǎo)致供需錯(cuò)配，因此行業(yè)擴(kuò)張是在一輪又一輪的周期中進(jìn)行的，其景氣程度受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響十分顯著。
供給剛性決定周期形態(tài)。玻璃生產(chǎn)工藝決定了其供給端有明顯的剛性特征。生產(chǎn)線一旦點(diǎn)火就要一直運(yùn)轉(zhuǎn)，而停工后復(fù)工過(guò)程往往需要幾千萬(wàn)的資金投入。因此企業(yè)考慮到這一成本做出的停復(fù)工決策往往大大滯后于價(jià)格的變化。新建玻璃生產(chǎn)線至少需要1年時(shí)間，冷修生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)需要3~4個(gè)月。以上特征都導(dǎo)致玻璃產(chǎn)量的變化常常滯后于價(jià)格的變化，更滯后于需求的變化。玻璃行業(yè)的周期也因此呈現(xiàn)出明顯的基欽周期特征，約40個(gè)月為一輪。
需求變化是決定景氣周期起點(diǎn)的關(guān)鍵因素。如上所述，供給端是供需關(guān)系中的“從動(dòng)輪”，因而需求變化往往是打破原有供需關(guān)系，引發(fā)景氣周期的關(guān)鍵因素。通過(guò)對(duì)歷史周期的分析可以發(fā)現(xiàn)，房屋銷售額的增長(zhǎng)一般領(lǐng)先周期起點(diǎn)3-6個(gè)月，而預(yù)示價(jià)格漲幅的則是地產(chǎn)新開(kāi)工面積。其背后邏輯在于，期房銷售帶來(lái)的地產(chǎn)企業(yè)資金回流為尾盤(pán)竣工及新建工程提供了資金支持，而新建量則還與企業(yè)對(duì)后市的預(yù)期有關(guān)。在這樣的傳導(dǎo)下，玻璃消費(fèi)需求會(huì)滯后于房屋銷售，而價(jià)格漲幅則取決于開(kāi)工竣工帶來(lái)的需求增量。
