玻璃市場(chǎng)技術(shù)特點(diǎn)與投資分析

      在歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家地區(qū)，玻璃已是生活中的主導(dǎo)產(chǎn)品。2017年前三季度我國(guó)玻璃產(chǎn)量為5.73億重箱；2018年我國(guó)玻璃產(chǎn)能達(dá)到9.42億重箱，同比增加3.86%。目前，玻璃行業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局。以下是玻璃市場(chǎng)投資分析。

　　玻璃行業(yè)有些分析部分與水泥行業(yè)類(lèi)似，浮法玻璃產(chǎn)能擴(kuò)張也逐步趨于平穩(wěn)，行業(yè)供給增速自2015年以來(lái)快速下滑，并于2017年達(dá)到歷史低點(diǎn)至3.16%，預(yù)計(jì)增速有望繼續(xù)下行。玻璃市場(chǎng)分析，供給需求增速總體變動(dòng)將趨于平穩(wěn)，供給向下概率大，供求軋差也有望逐步收斂。

　　2018年，我國(guó)玻璃產(chǎn)能達(dá)到9.42億重箱左右，同比增加3.86%，以國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的產(chǎn)量口徑看，大概到8.4億重箱，同比增加6.32%。玻璃市場(chǎng)投資分析，由于玻璃行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格比較好，盈利情況非常好，很多新建產(chǎn)能和冷修、復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能比較高。但很多到期的生產(chǎn)線(xiàn)延緩了冷修停產(chǎn)時(shí)間，一增一減造成2018年產(chǎn)量增速?gòu)膰?guó)家統(tǒng)計(jì)局口徑看是比較高的。隨著市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)，預(yù)計(jì)2019年全年產(chǎn)能和產(chǎn)量都有5%左右的減速。從供需情況看，2019年玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)并不是非常悲觀(guān)的主要原因。還在于在產(chǎn)產(chǎn)能的到期冷修以及停產(chǎn)。預(yù)計(jì)2019年全年玻璃產(chǎn)能是9.1億重箱左右，同比減少3.39%，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)口徑是7.95%，同比減少5.35%。

　從下游需求來(lái)看，房地產(chǎn)是平板玻璃的主要應(yīng)用領(lǐng)域，占總需求的75%左右，主要應(yīng)用于門(mén)窗、幕墻、家具等裝飾用品，其次是汽車(chē)領(lǐng)域和出口，占比分別約

　　10%和5%左右。由于玻璃與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)程度非常高，所以玻璃銷(xiāo)售與地產(chǎn)共周期。

　　從供給端看，未來(lái)產(chǎn)能出現(xiàn)緩慢降低的可能性較大，2019年初由于行業(yè)利潤(rùn)尚可維持，企業(yè)檢修動(dòng)能相對(duì)較低，但隨著后期需求端的逐漸下移，供需矛盾加劇后行業(yè)利潤(rùn)將出現(xiàn)較大幅度的折損，進(jìn)而引發(fā)產(chǎn)能的主動(dòng)收縮，從時(shí)間周期上來(lái)看，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題并不是一朝一夕能夠妥善處理的。

　　2019年，隨著趕工期的結(jié)束，下游建筑需求也將重新進(jìn)入淡季，后期的市場(chǎng)庫(kù)存也會(huì)相應(yīng)增加。玻璃市場(chǎng)投資分析，目前全國(guó)實(shí)際產(chǎn)能利用率約為84%左右，且就廠(chǎng)家目前的生產(chǎn)線(xiàn)投復(fù)產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，明年生產(chǎn)線(xiàn)到期冷修需求較強(qiáng)，但在產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)尚可的前提下，廠(chǎng)家進(jìn)行大面積停產(chǎn)冷修的概率極小，因而我們判斷2019年的玻璃產(chǎn)能趨勢(shì)將高位穩(wěn)定或略有減少；成本方面，由于后市玻璃產(chǎn)能仍將穩(wěn)定高位，對(duì)純堿的需求能夠得到持續(xù)，因而其價(jià)格方面能夠得到部分支撐，但在玻璃行業(yè)整體趨弱的情況下，這種價(jià)格的壓力將逐漸向上傳導(dǎo)，因而純堿上方空間也被鎖住，隨著玻璃價(jià)格壓力的向上傳導(dǎo)和遠(yuǎn)期產(chǎn)能的逐步下降，純堿價(jià)格或也將出現(xiàn)階段性下滑的走勢(shì)，另一方面采暖季過(guò)后煤炭與石油焦等燃料方面的成本或面臨較大幅度下降，因而后期成本端下移的概率偏大。

　　目前，玻璃生產(chǎn)成本占比較大的兩項(xiàng)，一是原材料，二是能源；原材料主要是純堿、石英砂、石灰石等，不同企業(yè)采購(gòu)價(jià)的差異來(lái)自于各自布局能力(不同地區(qū)價(jià)格會(huì)有些差異)；而玻璃生產(chǎn)和水泥、玻纖不一樣的地方主要來(lái)自于能源成本，不像水泥生產(chǎn)都是用煤，玻纖生產(chǎn)都是用天然氣，不同玻璃企業(yè)生產(chǎn)可以用不同的燃料系統(tǒng)；使用不同燃料，生產(chǎn)成本“天然”會(huì)有質(zhì)的差異。同時(shí)環(huán)保處理成本也會(huì)有差異，更多的環(huán)保投入，生產(chǎn)線(xiàn)上加裝脫硫脫硝等裝置會(huì)提升了玻璃企業(yè)的產(chǎn)品成本。

　　總的來(lái)說(shuō)，在行業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)和下游需求逐漸趨弱的大環(huán)境下，筆者認(rèn)為玻璃行業(yè)集中度低，龍頭企業(yè)難以拉開(kāi)和其他企業(yè)的差距的主要原因來(lái)自于成本端的“逆向選擇”。以上便是玻璃市場(chǎng)投資分析所有內(nèi)容了。