玻璃行業(yè)“金九銀十”將大概率如期到來

 

      今年1-3月份受新冠疫情影響，終端地產以及物流運輸網(wǎng)絡處于短暫停滯狀態(tài)，玻璃廠家面臨原料短缺以及產成品庫存積壓的雙重壓力。原料短缺主要是由于平板玻璃剛性生產的特性所致，而產成品銷售受阻也造成了大部分產量直接轉為庫存增量，廠家現(xiàn)金流壓力持續(xù)增加。在面臨原料端以及成品端雙重壓力的情況下，玻璃價格也在一季度末跌至低谷，部分廠家迫于現(xiàn)金流壓力選擇燜爐操作，甚至直接執(zhí)行放水冷修。主產地沙河地區(qū)自去年以來面臨較強的產能整改退出壓力，區(qū)域性供給下降，再加上玻璃行業(yè)屬于重污染行業(yè)，準入門檻較高，新產能投建周期也相對較長、前提固定成本投入金額較大。

 

      盡管現(xiàn)有產能中存在不少可點火復產的生產線，但有效供給回升速度受到一定的抑制，因此在終端需求大幅回升的情況下短時間內產能增量難以匹配需求增量。這也是玻璃價格出現(xiàn)大幅反彈的最根本原因。而價格反彈也使玻璃企業(yè)生產利潤水平大幅上升，生產效益有明顯改善，多條生產線計劃陸續(xù)點火復產。自5月中旬在產產能出現(xiàn)拐點，并將持續(xù)增加。但由于上半年冷修產能較多，截至目前在產產能依然低于去年同期水平，供應增量難以在9月前大幅釋放。

 

      終端需求表現(xiàn)強勁 玻璃廠庫高速去庫

 

      2019年末平板玻璃價格高企，貿易商冬儲意愿較弱，寄望于來年平板玻璃價格回落后加大采購量，因此貿易商與玻璃深加工企業(yè)原片庫存較低。而新冠疫情使平板玻璃實際需求滯后釋放，在終端地產以及物流運力陸續(xù)恢復的過程中，貿易商與深加工企業(yè)加大原片采購量，補庫需求旺盛。終端地產趕工潮以及中間環(huán)節(jié)投機性需求集中爆發(fā)，平板玻璃原片庫存去化飛快，盡管絕對值依然高于往年同期，但相比年初的天量庫存下降了接近50%，市場情緒火爆。

 

      在需求推動下平板玻璃價格也大幅回升，進一步增加了市場活躍度。分區(qū)域來看，華中地區(qū)受大雨影響公路運輸受阻，但廠庫增加了船運出貨。同時華東地區(qū)、沙河地區(qū)庫存也再次拐頭下降。華南地區(qū)由于性價比優(yōu)勢庫存直線下降。在下游汽車行業(yè)疲軟、平板玻璃凈出口轉為凈進口的多重不利因素影響下，玻璃廠庫依然維持強勢庫存去化路徑，火爆的國內需求是市場價格上漲的最重要驅動因素。

 

      玻璃價格無視季節(jié)性因素持續(xù)上漲還有一個重要原因來自于較強的需求預期。在國內持續(xù)寬松的貨幣市場政策下房地產各項指標陸續(xù)回暖，“金九銀十”將大概率如期到來，建筑玻璃基本面延續(xù)強勢的可能性較大。